【英皇】匯市分析(0817-0821)

◆8月17日重要數據公佈：

07：50 日本第二季國內生產總值(GDP)季率‧預測+0.1%‧前值-3.8%
07：50 日本第二季國內生產總值(GDP)環比年率‧預測+3.9%‧前值-14.2%
07：50 日本第二季GDP物價平減指數年率‧預測+1.7%‧前值+0.9%
15：15 瑞士6月零售銷售‧前值-1.4%
17：00 歐元區6月對外貿易收支‧前值順差19億
20：30 美國紐約聯邦儲備銀行8月製造業指數‧預測正1.0‧前值負0.55
21：00 美國6 月淨資本流動‧前值淨流出198.0億
21：00 美國6月外資購買美國公債‧前值淨賣出225.5億

◆8月18日 (週二)

01：00 全美住宅建築商協會(NAHB)8月房屋市場指數‧預測18‧前值17

美國聯邦儲備理事會(FED)上週在議息會後稱，將購買長期公債的計劃延長至10月底以促進市場平穩過度，但保持3,000億美元的規模。聯儲還宣佈維持利率在接近零的水平不變。聯儲稱，購買機構MBS和機構債的規模以及時間不變。聯儲表示，經濟活動趨穩，金融市場狀況進一步改善；能源和商品價格已上漲，但資源充裕可能打壓成本壓力。聯儲並重申，將動用所有可得工具，促進經濟成長和確保物價穩定。聯儲表示，家庭支出顯示出穩定跡象，但仍受約束；經濟可能維持疲弱一段時間，但政策措施將帶動經濟逐步復甦。

在美聯儲公佈貨幣政策聲明前，市場已經調整了頭寸，美元回吐漲勢；雖然聯儲將公債購買計劃的期限由秋季延長至10月底，似乎在暗示將11月開始撤出量化寬鬆政策，這令美元一度上漲；但由於聯儲決策及其聲明未有意外，美元其後又見回吐漲幅。而美元指數在三日亦受阻於79.40，週三回挫至79水平下方收盤。不過，週四美國7月零售銷售遠遜於預估，而一週初請失業金人數增幅則遠高於預估。數據打擊了美國經濟在消費引領下復甦的預期。週五，路透/密芝根大學8月消費者信心指數初值報63.2，低於預估的68.5，並且為今年3月以來最低。數據復燃了美元之避險買需，回升至接近79水平。

◆倫敦黃金
倫敦黃金上週處939至960內運行，這正為7月下旬金價一度之爭持近七日之波動區間，其時金價最終7月28日跌破區間，之後在925觸底再復升勢，一舉步上970，至上週金價舊地重遊，在議息前夕，鑑於之前就業報告理想，市場擔心美國聯儲可能在會後釋出提早加息之有關訊息，令黃金走勢承壓，週三一度低見939.40美元；至週四凌晨美國聯儲對經濟樂觀審慎的評估，以及透露出不急於收緊貨幣政策之暗示，令金價獲見提振，最高回試960.50美元；不過，密芝根大學8月消費者信心指數低於預期，而通膨數據亦未見反映出通膨風險，令金價再次受壓跌破950關口，週五尾盤下試最低942.90美元。

目前很多投資人看金價將會上漲到1250至1300美元，包括筆者本人亦同樣地看好金價；而以往金價要上漲都多在中秋佳節時，就如去年金價在中秋過後，一週內由764美元上漲至900關口。不知今年秋天的童話如何，目前金價應可繼續盤整，投資者或應作好準備，期望金價在組織過後，再行發力上揚。

技術上週線圖價位與短中期平均線接近，若然出現波幅收窄，價位將有機會從待變格局寫出新一頁；如向上可試年初高位，向下可回看880水平。放大一點看，939美元有50天線支持，短期平均繼續與價位糾纏，未有大方向，若近月形成之型態為"菱形"，則後市突破後會有三十美元之波幅。而輔助指標相對強弱指數與隨機指數均不一致，故估計早段仍以上落格局。

本週而言，預期早段在935至957內運行，同時以全球之收市價看有否收低本月分界線941之下，如有金價則將出現下調居多，下方看至926或918美元。反之能繼續守穩可上破，下一級阻力在970及983美元。

倫敦黃金 8月17日至8月21日預測波幅：

阻力位：957 – 970 – 983

支持位：935 – 926 – 918

倫敦黃金 8月17日

預測早段波幅： 937- 954

阻力位：965 – 970

支持位：932 – 926




◆倫敦白銀
倫敦白銀方面，繼續與黃金拉近關係，上週金價走勢偏軟，但週五上漲乏力，未能持穩15美元，令升幅收窄，但全週仍有近0.1美仙之升幅；全週波幅範圍在14.12至15.16美元。

技術上銀價可試回上季高位16.22美元；週線圖平均線散開未見順序，故處反覆偏穩，轉助指標示仍有上漲空間。日線圖看，銀價持穩於4天及9天平均線，而兩線接近，令後市有逆轉情況，同時出現兩級背馳，走勢正處交差點。如用上月底位與本月底位，連成一線，其支持區在14.33美元，守穩再度上破15美元，銀價可試至15.38及15.71美元。

本週而言，預期早段在14.08至15.20內運行，阻力支持分別在15.72及13.54美元。短線可於14.33至15美元內買上落，上破15.38或下破14.15可順延走勢，下方收市分界線為13.90之25天平均線。

倫敦白銀 8月17日至8月21日預測波幅：

阻力位：15.20 – 15.73 – 15.91

支持位：14.08 – 13.54 – 13.26

倫敦白銀8月17日

預測早段波幅：14.34 – 15.00

阻力位：15.38 – 15.71

支持位：14.16 – 13.56




◆歐元:
歐元方面，上週數據顯示，歐元區經濟兩大支柱，德法兩國第二季國內生產總值(GDP)均錄得意外增長，令歐元得獲提振。歐洲經濟復甦充其量只能艱難前行，英國、意大利與荷蘭經濟依然疲弱，部分嚴重依賴對西歐國家出口的東歐國家，則發佈了更為灰暗的前景展望。歐元區第二季GDP微幅下滑0.1%。德國及法國4-6月相繼走出經濟衰退，其國內生產總值(GDP)較前季增長0.3%。葡萄牙及希臘經濟亦錄得類似增幅。數週後，德國將舉行大選。該國7月失業率實現了九個月以來的首次下滑。法國國家統計局(INSEE)週四公佈初步數據顯示，法國第二季國內生產總值(GDP0)較上季增長0.3%，預估為下滑0.3%。第一季GDP修正後為收縮1.3%，前值為萎縮1.2%。

歐元走勢方面，由於數據顯示歐元區最大的兩個經濟體二季度意外恢復成長，令歐元上週四一度高見1.4327，但由於美國週五消費數據意外疲軟，令歐元全數回吐週四漲幅，更跌破1.42水平，回試最低1.4158。技術圖表所見，目前歐元之關鍵支持為延伸自五月中旬之上升趨向線1.4140，同時亦要留意50天平均線1.4080水平，上週歐元低位亦正好受此區支撐，若果歐元進一步跌破此區間，很大機會將開展一浪較明顯之下調走勢，下看目標先會以1.40關口為重要，再下一級支持則見於1.3830及1.3800水平。上方則仍會窺探1.43水平可否明確突破，關鍵則會繼續關注上週力試不破之1.4450水平，1.45關口亦應為一個心理關口之參考。此外50週保歷加通道亦可作下一個重要目標，現處於1.4690水準。




◆日圓:
在上週五公佈的日本央行7月14-15日會議記錄顯示，一些委員認為，如果金融形勢進一步改善，則旨在緩解信貸緊張的非常規舉措於12月到期時，央行可能結束或重估這些措施。不過紀錄顯示，他們也表示，如果形勢改善的力度不夠，則可能會再度延長這些措施的實施期限。日本央行政策委員會在這次會議上一致表決通過，繼續從銀行業手上買進商業票據及公司債，持續以0.1%利率向銀行提供長期貸款，將先前推出的措施延長至12月。央行決定延長實施措施三個月，但一些市場人士原預期會延長六個月。多數委員會成員表示，信貸市場情況仍然嚴峻，有充份理由延長實施到12月；部份成員表示，這些措施扮演了安全網的重要角色。但會議記錄顯示，委員們一致認為應延展三個月而非六個月，這反映出市場環境已經大有改善。信貸市場正在好轉，這部分要歸功於日本央行的支持舉措。7月銀行貸款較上年同期增長2.1%，自1月創紀錄增幅中進一步放緩，暗示大企業對銀行融資的依賴性降低。

日本國內生產總值(GDP)數據將於週一公佈。路透調查結果顯示，受出口加速和個人消費增長推動，日本經濟在4-6月當季有望增長1.0%，結束此前連續四個季度萎縮的局面。但分析師警告稱，鑒於最近經濟產出增加主要是受政府激勵舉措推動，終端需求能否維繫還不確定，所以任何經濟復甦都將是脆弱的。

日圓走勢方面，由於分別於週四公佈之美國零售及一週初領失業金人數已見疲弱跡象，故先令日圓逼近95水平，再而週五密芝根消費者信心亦見不濟，進一步提振日圓避險買需，促使日圓最高升見94.40。技術上，日圓穿破了95關口，亦突破了25天平均線，有初步跡象見日圓仍有上漲空間。進一步阻力預計見於94.00及93.00。以黃金比率計算， 50%反彈水平為94.70，61.8%則可看至94.00。支持位則會見於100天平均線96.55，下一級支持預估為97.80/98.00水平。




◆英鎊:
英國央行上週在通脹報告中預計，英國兩年後的通脹率約為1.4%，低於央行2%的目標水準。央行表示，今年秋季，英國利率可能會跌至1%之下，暗示市場消化提前升息的預期為時過早。英國央行的8月通脹報告傳遞出清晰的訊號，即政策不會很快收緊，肯定也不排除進一步延長量化寬鬆政策的可能。週三公佈的通脹報告與上週央行意外宣佈擴大量化寬鬆政策規模後的市場廣泛預期一致。英國央行上週令人意外地擴大量化寬鬆政策，債券購買規模將增加500億英鎊，增幅遠大於市場預期，因目前經濟衰退的程度比三個月前所考量的要深。英國央行總裁金恩表示，有跡象表明英國經濟開始復甦，但他警告稱恢復到正常水平或需要很長時間，而且將耗費巨大的人力成本。金恩在記者會上稱，經濟中相當高的閑置產能意味著失業可能維持於高位並會繼續上升。

英鎊兌美元走勢方面，上週的低位正正就在週三，於英國央行公佈通脹報告後，觸及1.6388之兩週低位。由於央行預計通脹將大大低於通脹目標，這令央行將提前升息的猜測冷卻，此外，數據顯示英國失業率攀升，亦令英鎊維持弱勢發展。英國國家統計局當日公佈，英國7月請領失業金人數增加2.49萬人，預估為增加2.5萬人，失業率為4.9%，為1997年10月以來最高；英國截至6月的三個月按ILO標準計算的失業人口增加22萬人，失業率為7.8%，為1996年10-12月以來最高。

技術走勢方面，上週英鎊牛皮橫盤於50天平均線上方附近水平，後市將會以此指標作為首要參考，月150天平均線處於1.6450，自今年四月以來，英鎊一直保持上揚態勢，期間縱使出現過修正回落，但每每都可在50天平均線覓得技術支撐，因此估計只要50天平均線未有明確被穿破，則可望英鎊還會在整理波動後，再而重踏升軌；否則，向下英鎊有機會回試前期區間底部1.63，進一步較關鍵支持在1.60水平。較近阻力可參考1.6560；至於回身上揚則以10天平均線1.6685為較近阻力，下一級阻力則在1.6820，在8月6日跌破以後，英鎊兩度反彈亦見受制於此區，回破相信英鎊才見有更清晰之反撲勢頭，下一級阻力預估為1.69水平。




◆瑞郎:
瑞士央行上週表示，銀行虧損令瑞士經常帳盈餘佔國內生產總值(GDP)的比重降至2%，為1980年代初以來最低水準，去年所佔比重為今年的五倍。經常帳盈餘從上年的520億瑞郎跌至130億瑞郎。瑞士央行在其2008年國際收支聲明中表示，扣除銀行業虧損，經常帳盈餘或可接近2007年水平。在聲明中，央行亦表示已向私人投資者售出105噸黃金，獲得30億瑞郎，完成了250噸黃金的出售計劃。瑞士央行表示，在瑞士的投資收入較海外投資收入高250億瑞郎，這是瑞士自1947年開始統計經常帳數據以來海外收入首次低於國內投資收入。海外直接投資收入從600億瑞郎降至80億。瑞士最大的兩家銀行--瑞銀集團(UBS)和瑞士信貸在2008年均錄得年度虧損。

瑞士聯邦統計局上週四公佈，該國7月生產者與進口綜合物價指數較前月持平，較上年同期下降6.1%。聯邦統計局稱，生產者物價較上年同期下滑0.3%，進口物價降3.0%。

瑞郎在過去兩個月來，主要維持於1.06至1.10區間大幅上落，於8月3日瑞郎觸及1.0560高位後，則復見持續下滑，直至上週一低見至1.0843。目前可預估若瑞郎未有明確穿破1.10關口，則在大型區間持續爭持之情況下，可望將有較大機會再見回彈動力。預計現階段較近阻力為1.0650，關鍵則為1.06水準，同樣地，1.06亦為關鍵阻力區限，明確地破位才會改變整體之大幅爭持局面，下個關鍵延伸目標為50週保歷加通道底部1.0430。另一方面，預期較近支持為50天平均線1.0790，關鍵則為1.0950，在7月份曾經歷多番試鍊，固之然亦將為後市關鍵之支持參考。預估下一級重要支撐為1.10關口。




◆澳元:
澳洲央行總裁史蒂文斯上週在半年度國會聽證中表示，物價降幅不會如預期般深，不再需要非常政策利率的時刻終會到來。史蒂文斯表示，維持極低利率過久會造成失衡，而目前的利率政策僅是緊急措施，一旦緊急情況結束，就會緊縮政策，但也不排除未來幾季國內生產總值(GDP)會萎縮。他亦稱不會單單因為房價上漲就上調利率。史蒂文斯估計聯邦預算赤字低於之前預期。該國5月12日的預算報告中預計，2009-10財年的基礎預算赤字為576億澳元。

目前金融市場預期澳洲11月升息25基點的機率有90%，儘管許多分析師預期，澳洲要到2010年上半年才會升息。月初澳洲央行從寬鬆政策立場向更中性立場邁了一步。其並提高了經濟增長預估，明確表明利率可能逐步升至正常水準。澳元兌美元於週五曾觸及11個月高位0.8477，不過，由於美國週五晚公佈之密芝根消費者信心數據弱於預期，打擊市場風險偏好情緒，美股下滑，澳元則跌至最低0.8273。

圖表走勢分析，本月澳元接連試探0.85關口，而上週五亦曾再度逼近0.85關口，但都是無功而還。預計澳元走勢又要進入一個關鍵時期。一方面，若果澳可向上破位0.85，則見澳元在經過兩週多之盤整後，醞釀出新一輪升勢，首個延伸阻力可先看20週保歷加通道0.8615，50週通道頂部則在0.8680水平；估計其後關鍵上試目標則為0.88水平。下方支持則先見於0.83水平；預計關鍵支持為25天平均線0.8230，上週二之急挫亦剛好為25天平均線所止住，故慎防此區破位見明顯之延伸下挫。以黃金比率計算，38.2%及50%之回吐水平分別為0.8175及0.8085，61.8%則見至0.7995。




◆紐元:
紐西蘭方面，數據顯示7月製造業採購經理人指數(PMI)連續第15個月處於景氣萎縮水準，但顯示正在復甦的跡象，提振本地經濟改善的前景。穆迪警告稱，紐西蘭銀行體系前景不佳，失業率升高及大宗商品價格下滑，將使不良資產增加。此消息曾短暫打擊紐元。另外，紐西蘭統計局週五公佈，該國第二季經季節調整的實質零售銷售較前季增長0.4%，路透調查預估為持平。第二季實際零售銷售較上年同期為下滑1.8%，符合市場預估。紐西蘭6月經季節調整零售銷售較前月增長0. 1%，路透調查預估為下滑0.3%。紐西蘭6月實際零售銷售較上年同期下降1.1%，路透調查預估為下滑1.8%。但數據大致符合央行的看法，故不會改變紐西蘭央行目前偏向寬鬆的政策。

紐元兌美元上週五亦一度再探10個月高位至0.6885；不過亦同樣因晚間美國數據不濟打擊市場偏好，紐元盡數回吐漲幅，最低跌至0.6741。圖表走勢分析，預計紐元阻力為20週保歷加通道頂部0.6830，下個阻力則為0.6950及50週保歷加通道頂部0.7020水準。下方較近支持則在10天平均線0.6730，若果後市0.67水平亦未可穩守，方見紐元較明顯之調整傾向。下方進一步關鍵將為25天平均線0.66及0.6470水平。




◆加元:
加元兌美元上週在1.08至1.11區間反覆動蕩，於週四加元兌美元一度升至1.0790，因沃爾瑪公佈二季度業績超過分析師預期，美國股指期貨上揚；但週五令人失望的美國經濟數據則又令加元再陷回弱，並且油價於週五之急挫，將加元打壓回最低1.1020。

技術走勢方面，加元上週已見跌破25天平均線支持，現階段較重要支持將為1.11水平，此區若見明確失守，跌勢亦見隨之加劇。以黃金比率計算， 50%調整為1.1175，61.8%則可看至1.13水平。另外，亦見50天平均線位於1.1190，亦可成一個重要參考。另一方面，較近阻力則回看10天平均線1.0830，其後阻力可看至1.0675及1.0630，下一級阻力預估在1.06水準。




◆9月期油:
美國原油期貨價格在過去兩個月經歷了大幅之動盪，在7月份，八國集團(G8)峰會上一個重要的議題就是討論加強能源交易的監管，以平抑過度的價格波動。同時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)也表示，正在考慮限制原油期貨投機行為。這導致油價從每桶70美元之上迅速滑落，至7月13日最低59.30美元。據CFTC資料顯示，截至6月30日的一個月內，美國商品市場中的基金減持多頭頭寸30%以上，是今年3月份以來首見。上週CFTC舉行了為期三日的聽證會，表示將加強對能源期貨投機交易的限制措施，如果CFTC日後採取嚴厲的監管措施，將對中期油價表現構成壓力。而於七月中以後之升勢，主要在於全球經濟逐漸轉好，對大宗商品需求回暖起到較大的推動作用，同時美元的持續走弱亦對原油形成強力支撐；但油價在升至72水後則頗見壓力，於上週五油價僅高見72.84。原油高庫存對油價上漲起到抑制作用，美國能源資料協會(EIA)週三公佈，美國一週原油庫存增加250萬桶至3.52億桶，預估為增加70萬桶。一週汽油庫存減少100萬桶至2.119億桶，預估為減少130萬桶。一週餾分油庫存增加80萬桶至1.623億桶，預估為減少20萬桶。油價於本週初承壓，至週二跌至最低68.70水平，週三庫存數據一度推低油價至68.84美元。不過，聯儲對經濟前景審慎樂觀的評論，以及隨後股市普遍走強，則幫助改善市場風險偏好，從而令油價逐步回升，至週四晚最高升見72.21美元。

原油近期走勢依然是整理蓄勢，本週大致處於68至72之間上落。技術走勢分析，當前上方一個重要阻力為大型三角頂部位置72.70水平，後市可作出突破，應可助其開展新一輪升勢。6月30日高位74.25美元亦為一較有意義參考，6月11日油價亦曾升見74.66美元，估計配合75關口，將視為一個重要區間，突破油價強勢將更得以彰顯，下個上試目標預估為50日保歷加通道頂部位置76水平。其他指標所見，隨機指數自超買區域回落，5天跌破10天平均線呈利淡交叉，均預示著油價有作出回調之風險。下方較近支持先可70美元關口，其後將以50天平均線68.45為首要支撐，在本週兩日之低位亦見在此指標附近水平尋獲支撐。下一級則以250天平均線67.40為重要支撐。若果以黃金比率計算，38.2%及50%之回調水平分別為67.70及66.10美元，61.8%則可達至64.50美元。